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硅铁 下方仍有空间
泉源:期货日报 时间:2024-08-13

9月将回归供应过剩名堂

虽然8月硅铁供需边际趋紧,但中恒久看,硅铁将重回供应过剩名堂主导,且陪同着本钱下行预期,硅铁下方空间有望进一步翻开。

6月以来,硅铁高位震荡下跌,2409合约从最高的8234元/吨跌至7月尾的6552元/吨,最大跌幅20.43%。究其缘故原由在于供应快速宽松,导致盘面走出压利润行情。而8月初,由于硅铁供应端个体大厂陆续泛起差别水平减产,叠加月初正值本轮钢招逐步落地期,硅铁供需名堂边际好转,盘面泛起大幅反弹。

四五月时,虽然基本面并无较大改善,但硅铁仍泛起超1700元/吨的涨幅。价钱处于高位时,盘面利润超1500元/吨。这里讲的盘面利润指的是,以宁夏地区为例,硅铁厂出厂本钱加上运费、入库费、磨练费等交割本钱折合成盘面仓单本钱,再由盘面实市价钱减去盘面仓单本钱获得盘面利润。钢联数据显示,6月初宁夏地区硅铁出厂本钱在6200~6250元/吨,折合盘面仓单本钱为6550~6600元/吨,盘面利润理论上最高为1600元/吨左右。

以宁夏地区为例,复盘2023年年头至今的硅铁盘面利润与天下硅铁日产(周度指标)。当折算出来的盘面利润恒久处于0轴以下时,天下硅铁日产则泛起显着下行 ;而当盘面利润回归至0轴以上并且震荡过一段时间后,天下硅铁日产便会显着上行,且并不会由于盘面利润显着缩窄而高位回落 ;只有当盘面利润重回0轴之下,天下硅铁日产才会重新步入下行区间。

从上图可以看到,盘面利润与天下硅铁日产走势长周期成铰剪差,且从逻辑与数据体现两方面看,盘面利润指标领先于天下硅铁日产指标。四五月盘面利润从0轴以下震荡回升,随后天下硅铁日产泛起快速反弹,并且从6月最先,虽然盘面利润从高位迅速回落,但尚未跌至0轴以下,天下硅铁日产仍维持在高位水平,厂家开工仍然偏高。

2021年能耗双控之后,开工率相同的条件下,产能利润率提升,体现在供应数据上即是一律开工率条件下,产量相比2021年前更高。以宁夏地区为例,2024年4月宁夏地区硅铁开工率降至28.26%,与2020年同期相当,但月过活产为0.2693万吨,较2020年同期日产增58.41%。

经估算,8月天下硅铁供应或降到45万吨以下。8月5日,宁夏中卫某硅铁大厂停产。若宁夏该大厂停产时间凌驾30天,按铁合金在线的日产估算,将给8月硅铁带来凌驾4.95万吨的供应缩量。另外,钢联宣布的高频供应数据显示,7月中旬内蒙古地区硅铁日产周度环比降275吨,且至今仍未恢复。假设8月不恢复,那么将给8月硅铁带来超8000吨的供应缩量。数据显示,7月天下硅铁供应50.84万吨,思量到宁夏和内蒙古地区已知的供应缩量,再思量到月中可能会有宁夏地区线路磨练问题,预估8月硅铁整体供应将降到45万吨以下,若线路磨练影响较大,8月天下硅铁供应或降到43万吨以下。

硅铁下游需求分为钢厂端需求、金属镁需求、不锈钢需求、出口。钢厂端需求接纳五大材以及非五大材对应的硅铁添加量来举行估算,相关添加比例为我们调研所得。金属镁天下供应一连在偏高位置上,单吨金属镁冶炼约消耗1.02吨75硅铁。出口部分在2024年基本维持在2万~4万吨/月的水平。综合预估下来,8月天下硅铁需求预估在43万~44万吨之间。若8月中旬宁夏地区硅铁供应进一步下跌,那么8月整体硅铁供应将重新泛起缺口。宁夏地区供应预计在9月陆续恢复,但下游需求无显着增量预期,届时硅铁绝对供需名堂将重回过剩。

综上所述,硅铁本钱端无显着推动因素,恒久来看,硅铁下方空间有望进一步翻开。

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